El euro está caro en términos reales y tiende al equilibrio en torno a los 1,05 dólares

En la principal paridad del Forex o mercado de divisas, los próximos meses dejan un interesante panorama de inversión. Como dicen los expertos consultados por iFOREX, en ausencia de un cambio político en EE.UU., y sin medidas para poner fin al desorden político dentro de la Casa Blanca (y dentro del partido republicano – GOP), dominará el análisis técnico (según el cual la ruptura de la resistencia 1,17 sugiere una nueva resistencia de un mes a 1,20 unidades.

En términos fundamentales, los expertos de iFOREX indican que el objetivo de equilibrio estable se mantiene en 1,05 unidades, basado en los diferenciales de tipos de interés. El euro está caro en términos reales; la pérdida de impulso en los beneficios empresariales en Europa, el ritmo de expansión sigue siendo más alto en los EE.UU., la Fed está más cerca de liquidar parte de su balance y reducir dólares en circulación, así como desmonetizar su deuda.

Para entender esta idea, conviene recordar que el posicionamiento global en dólares disminuyó nuevamente (33 semanas seguidas) y se estableció en los -9.55 billones, un nuevo mínimo de tres años. El posicionamiento global del dólar está ahora muy por debajo de los 28.700 millones largos netos vistos en septiembre de 2016, y el billete verde está vendido con una intensidad de -2.01 sigmas en base al Z-score tres, lo que hace que el “USD Short” sea la posición global más concurrida hoy.

Por su parte, el posicionamiento en euros registró un nuevo récord de posicionamiento largo (el más largo en nuestros registros de 3 años) para situarse en los 13,23 billones de dólares de valor nominal (desde los 11,08 billones del mes pasado). Las posiciones largas en euros contrastan con el reciente mínimo de -19 billones (posiciones vendidas netas) de hace menos de un año.

Con estos datos en mente, los analistas consultados por iFOREX establecen un equilibrio estable en 1,05 unidades para el Forex. La diferencia de tipos de interés sugiere que el euro/dólar debe cotizar alrededor de la paridad.

Una segunda idea importante para operar en el Forex es que, en términos reales, el euro está caro a los niveles actuales del 5%, por lo que no se justifica una nueva caída en el dólar. Además, la reciente apreciación del euro contribuirá a la importación de la deflación, lo que provocará un endurecimiento de las condiciones monetarias reales y amenazará la recuperación económica de la zona euro.

Otros aspectos relevantes para invertir en Forex, son la pérdida de impulso en los beneficios empresariales en Europa frente a EE.UU. y el hecho de que la Fed está más cerca de liquidar su balance y de desmonetizar su deuda de lo que podría ser el BCE, que seguirá monetizando la deuda, aunque a un ritmo más lento.

Y, en lo que respecta al yen japonés, existen varios aspectos que sugieren que su apreciación relativa no puede durar y, según explican los analistas consultados por iFOREX, la divisa nipona no está barata en términos reales efectivos.

Conviene recordar antes de operar en Forex con el yen, que el BoJ ha reiterado su intención de atenerse a su política de ultra relajación monetaria, al menos hasta que alcance el objetivo de inflación del 2%, lo que parece inalcanzable en el corto plazo.

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